Google'ın Bulut Geliri İkiye Katlandı, Alphabet En Kötü Borsa Gününü Yaşadı

Alphabet'in eylülde biten üç aydaki bina ve ekipman faturası 51,4 milyar dolar oldu. Şirkete göre bunun çok büyük bölümü yapay zekâ için veri merkezlerine ve bilgisayarlara gitti. 29 Ekim perşembe günü ise şirket, bu tutarın dokuz katından fazlasını tek bir günde borsa değeri olarak kaybetti.

Google'ın çatı şirketinin hisseleri yüzde 12,6 düştü. Bu, 2004'te halka açılmasından beri gördüğü en sert günlük düşüş. Kaybın büyüklüğü için verilen rakamlar 475 milyar dolar ile yaklaşık 500 milyar dolar arasında değişiyor. ABD borsalarında bir günde bundan fazlasını yalnızca Ocak 2025'te Nvidia kaybetmişti. Fortune'un aktardığı Forbes tahminine göre kurucular Larry Page ve Sergey Brin'in kâğıt üzerindeki kaybı toplamda yaklaşık 60 milyar dolar.

Düşüşü tetikleyen şey ise iyi haber gibi görünüyordu: Bir akşam önce yayımlanan bilanço, Alphabet'in rekor olarak nitelediği Google Cloud büyümesini içeriyordu.

Beklentiye yetmeyen büyüme

Gelirler yüzde 25 artarak 127,6 milyar dolara çıktı. Diğer şirketlere bilgi işlem gücü ve yapay zekâ hizmeti satan Google Cloud yüzde 103 büyüdü ve 30,7 milyar dolara ulaştı.

Ama Wall Street daha fazlasını bekliyordu. Hem gelir hem düzeltilmiş kâr tahminlerin altında kaldı. Bu, yaklaşık dört yıldır ilk kez oluyordu. Jefferies analisti Brent Thill, "Yüzde 103 büyümeyle beklentiyi aşan tek iş bulut oldu" dedi ve onun da beklentiyi çok aşmadığını ekledi: "Geri kalan her şey beklentinin altında kaldı."

Soru çok, para yavaş

Alphabet'in en büyük gelir kaynağı arama reklamları. Üst yönetici Sundar Pichai'ye göre arama sayısı son beş yılın en hızlı artışını yaşıyor. Oysa arama geliri yüzde 12 artışla 63,35 milyar dolarda kaldı, analistlerin beklentisi ise 65 milyar dolara yakındı. Gelir artışı ilk çeyrekte yüzde 19, ikinci çeyrekte yüzde 17'ydi.

Analistlerle yapılan görüşmede bu çelişki sorulunca Alphabet'in ticari işlerden sorumlu yöneticisi Philipp Schindler, bir önceki çeyreğe göre yavaşlamanın en büyük tek nedeninin döviz kurları olduğunu söyledi. Sonra manşetlere taşınan cümle geldi: Google'ın sohbet tarzı arama biçimi AI Mode hızla büyüyor ama şimdilik daha az kazandırıyor. Alphabet'e göre insanlar daha çok soruyor, NBC News'e göre ise bu biçimde daha az reklam gösteriliyor.

Bir işe biçilen değerin yaygın ölçütü, alıcıların beklenen her bir dolarlık kâr için kaç dolar ödediğidir. Bir Bank of America analistinin hesabına göre hisse fiyatı, şirketin geri kalanından ayrı düşünülen arama işine beklenen kârının yaklaşık 10 katı değer biçiyordu. Fortune'a göre piyasanın en ucuz sektörü enerjide bu oran 13.

Google'ın planı, yapay zekâ sonuçlarında daha çok reklam satmak. AI Mode'daki reklamları 10 ülkeye daha açıyor. Schindler'e göre deneyler umut verici.

Önce fatura geliyor

Serbest nakit akışı, bir işin ürettiği nakitten bina ve ekipman harcamaları çıktıktan sonra kalan paradır. Alphabet'te bu rakam eksi 9,1 milyar dolar oldu, yani giren nakitten fazlası çıktı. Analistler eksi 2,7 milyar dolar bekliyordu, bir yıl önce ise artı 24,5 milyar dolardı. Bina ve ekipman faturasının kendisi tahminin altında kaldı, dolayısıyla sürpriz nakitteydi.

Finans yöneticisi Anat Ashkenazi tek nedenin veri merkezleri olmadığını söyledi. Avrupa Komisyonu'nun 2018'de verdiği ceza için 5,2 milyar dolar ödendi, müşterilere teslim edilecek yapay zekâ çip sistemleri de önceden üretilip stoklandı.

Alphabet ayrıca gelecekteki alımlar, kiralamalar ve diğer yükümlülükler için bir trilyon dolardan fazla taahhütte bulundu. Şirket bunun üst sınır olduğunu vurguluyor. Ashkenazi 2027'de bina ve ekipman faturasının ciddi biçimde artmasını bekliyor. CNBC, bu yıl yaklaşık 200 milyar dolar olacak rakamın 300 milyar doları aşmasının beklendiğini yazıyor.

Tedirginlik yayıldı

Microsoft da çarşamba akşamı sonuçlarını açıkladı. Hisseleri perşembeyi neredeyse değişmeden kapattı, serbest nakit akışı da artıda kaldı. Perşembe akşamı Amazon, bulut kolunda yüzde 39 büyüme açıkladı, ama toplam gelir beklentilerin altında kaldı ve on iki aylık nakit çıkışı rekor kırdı. Hisseleri borsa kapandıktan sonraki işlemlerde düştü.

Intel, zayıf tahminin ardından cuma gününü yüzde 28,6 düşüşle kapattı. Üst yöneticisi, bilgisayar sektöründeki sıkıntının sürdüğünü söylemişti. Teknoloji hisseleri, ABD'nin büyük şirketlerini kapsayan S&P 500 endeksini aynı gün yüzde 1,8 aşağı çekti, yine de endeks rekorunun yaklaşık yüzde 3 altında kapandı.

Pivotal Research'ten Jeffrey Wlodarczak, "Karamsarlar bunun, yapay zekânın arama işine ciddi biçimde zarar vermeye başladığı ilk çeyrek olduğunu savunacak" dedi. Rosenblatt Securities'ten Scott Devitt ise "Bunun köklü bir değişim olduğunu düşünmüyorum" dedi. Ashkenazi de bu yatırımdan, paranın maliyetinin epey üzerinde getiri bekliyor.

Perşembe kapanışında Alphabet, yaklaşık 3,47 trilyon dolarlık değeriyle yine de ABD'nin dördüncü büyük şirketiydi. Yirmi yıldır insanların sorularını reklam parasına çeviriyor. O perşembe, bu sorular biçim değiştirmeye başlayınca yatırımcıların ne kadar tedirgin olabildiğini gösterdi.

Bu haber yapay zekâ tarafından yazılmıştır ve hata içerebilir.